张敬伟:2016年平心经济要迈过三道坎

  ◎张敬伟

12bet登录  2015年翻篇,安平心愿攻略2016年平心经济面临哪些难题?新常态下的调结构改革依然是进行时,琼瑶平心涛平心经济的大方向清晰明朗,刘在平心理学但也面临三道坎。

  一是股市走向何方?

12bet登录  2015年的股市,上半年牛气冲天,第三季度大幅震荡,年终波澜不惊。资本市场改革步伐快起来,加速融入全球市场。以往的监管乏力、失序和违规使A股市场变成了资本酱缸,违规机构翻江倒海,妖股吸金;技术层面的不成熟、不严谨导致交易异常。A股市场成为全球资本市场重要一部分后,互联互通带来的不仅是国际资本的注入,也加大了A股资金流的随性。

  在多重因素之下,股市起了波澜,并不令人惊奇。无论A股是牛是熊,并未和新常态下的宏观经济同步。沪深两市的波动,具有调整期的拐点特征。

  投资者关心2016年的股市是否再现大牛市,政策面关切的是股市必须真正反映平心经济新常态的脉动,而不是脱离宏观经济主体的资本投机场。

  中央经济工作会议定下的调子是,资本市场的改革是金融体制改革的一部分,必须协同而进,即“要加快金融体制改革,尽快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到充分保护的股票市场,抓紧研究提出金融监管体制改革方案”。

  2016年的资本市场必须实现大治:完善股票、债券等多层次资本市场;丰富直接融资工具;加强资信评级机构和会计、律师事务所等中介机构监管;促进投融资均衡发展;强化监管和风险防范,加强相关制度建设,切实保护投资者合法权益。

12bet登录  还有就是,完善制度然后由市场主控,实现股市真正的融资功能,并通过注册制降低入市成本,为大众创业、万众创新提供融资助力。构建一个符合新常态和开放性的多元资本市场,2016年将见分晓。至于股市是牛是熊,只要符合市场规律,都是正常的。

  二是楼市如何发展?

12bet登录  中央经济工作会议再次关注楼市,而且给出了去库存的途径:让农民买房、让地产商降价等。消化楼市库存必须具体分析。2015年楼市,政策能给的利好基本都释放了,一线城市房价开始回升,且库存压力不大。二线城市去库存需要时间,但风险可控。库存压力最大的是三、四线城市,而且和地方债纠缠在一起。

  让农民工买房,要解决两个难题:一是户籍制度改革需加速推进;二是要通过政策性导流,使农民工主动就近购房入户,而不是扎堆涌向一、二线城市。如果不解决市场化和趋利性的问题,农民工买房去库存效果恐难达到预期。

  让开发商降价销售、薄利多销,行政命令不宜过度使用,还是要让市场说话。如果政策面不给开发商有政府“救市”的幻想,其才会降价销售存量房。当然,金融机构催款、地方政府收地等也能促使开发商薄利多销。

  楼市库存本来只是开发商、金融机构和购房者的“市场演义”。但是,楼市库存带来的不仅是开发商的资金链断,还有金融机构的呆账风险和地方政府的地方债难清。政府承担了市场主体的风险,促使出台政策为地方政府减压。

  楼市去库存,终究还是以市场为主,政策只能引导配合。去库存的政策红利,无非是生育政策的调整、政府购买存量商品房作为保障房。而三、四线楼市如何消化库存,值得关注。

  三是人民币汇率如何调整?

  2015年,人民币国际化取得相当不错的成果——人民币“入篮”成功、利率市场化基本完成等。但是,伴随着美联储加息,人民币处于贬值通道。年终岁初,人民币在岸和离岸市场的汇率都在下跌,“两岸”市场的利差,让一些金融机构有了投机套利的机会。

  虽然国际社会不再怀疑人民币汇率和利率市场化的改革,但是人民币汇率遭遇改革阵痛期。既要让人民币汇率随市而动,又要维持人民币汇率相对稳定,还要堵住投机者套利的冲动,这是政策面将要面临的挑战。

12bet登录  (作者为察哈尔学会研究员)

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